央行降准降息概率几何

孟凡霞 马嫡2020-02-03 13:57:43来源:北京商报

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  随着疫情对经济生产生活的影响逐渐显现,市场各界对于尽快加大货币信贷支持、降低社会融资成本的期盼愈加强烈。2月2日,就在金融市场开市前一天,央行提前预告2月3日将开展1.2万亿元公开市场操作投放流动性,给市场吃下一颗“定心丸”。而考虑到疫情对经济的冲击预计会集中在一季度,市场需要更大规模的投放和更便宜的资金,业内预计定向降准以及调降MLF(中期借贷便利)利率等举措仍然可期。

  Wind数据显示,春节前1月15日-22日,央行曾累计向市场投放了1.18万亿元逆回购,均为14天期,其中有1.05万亿元将在2月3日集中到期,此次央行开展操作后,单日可实现净投放1500亿元。

  苏宁金融研究院研究员陶金表示,疫情对相关行业的冲击,维持流动性合理充裕的必要性在加强。“逆回购的优先级比全面和定向降准都高,不过逆回购很可能不足以维持较高的流动性,尤其是开工后的资金需求和疫情较重地区的资金困难,全面和定向降准的预期都在升温,但鉴于疫情影响依然是局部的,逆回购等短期工具、定向降准和专项政策的必要性大于全面降准,如若流动性充裕,降准的必要性就会降低。”

  此前2月1日,央行等五部门推出了30条举措稳金融,为市场注入强心剂,重点便提出了要加大货币信贷支持力度,保持流动性合理充裕。

  就接下来货币政策如何应对,中信证券首席宏观分析师诸建芳预计,货币政策方面,短期针对区域和小微企业定向扶持将有所加大,量价宽松时点较前序预判或有所提前。流动性层面,预计近期MLF、OMO(公开市场操作)以及普惠金融定向降准均将实施,流动性将延续平稳。

  在这场新的疫情防控阻击战中,是否需要在近期采用降息的方式应对疫情,以及接下来政策利率和LPR(贷款市场报价利率)如何走也成为业内关注的焦点。

  海通证券首席经济学家姜超认为,考虑到通胀的压力,中国并没有大幅降息的空间。但不妨借鉴美联储2019年的做法,使用阶段性小幅降息,从而缓解居民和企业的债务负担。比如可以在公开市场进一步引导逆回购、MLF和LPR等利率下调,从而降低社会融资成本。

  华创证券首席宏观分析师张瑜认为,考虑到此次疫情所造成的经济损失,2月迅速新作MLF并下调MLF利率的可能性较大。中国民生银行首席研究员温彬也表示,目前一年期MLF利率为3.25%,可以适度下调5个基点,直接引导2月LPR报价下降,更直接有效降低实体经济融资成本,应对疫情对经济带来的不利影响,更好使得实体经济保持平稳。

  不过也有专家认为降息操作并不急迫。光大证券固定收益首席分析师张旭表示,疫病对经济造成的影响是结构性的,结构性的问题更需结构性的政策化解。在当前的情况下,强化对疫情防控的金融支持,做好受困企业金融服务等结构性政策更有针对性实效性。如果此时降低MLF利率,不利于宏观杠杆率的稳定和通胀预期的管理。在商品供需关系紧平衡的状态下,如果货币政策过于宽松,可能不利于稳定经济主体的预期,不利于相关物资的价格保持在合理区间。

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