房企融资背后：高烈度竞赛 低容错风险

  两个市场，一体融资，这是当前房企面临的资本局面，也是紧迫任务。

  国内融资市场方面。11月1日，上海清算所披露，杭州滨江房产集团拟发行2019年度第一期中期票据，拟发行金额人民币9亿元。

  滨江房产集团表示，拟申请注册14亿元中期票据，第一期发行9亿元，第二期发行5亿元，均用于归还存续期债务融资工具。

  在滨江房产集团拟票据融资之前两天，即10月30日，招商银行发布公告称，公司第十一届董事会第四次会议审议通过了《关于与金地集团关联交易项目的议案》，给予金地集团关联交易授信额度人民币260亿元，授信期限2年。

  这是在国内房地产融资环境收缩背景下，房企积极融资的最新案例。

  海外融资市场方面，继续呈现“井喷”态势。10月30日，融创中国、佳兆业、旭辉均发布公告称，将进行海外融资。

  融创中国拟发行2024年到期的6.5亿美元优先票据，利率7.5%。佳兆业将发行额外2022年到期的2亿美元11.95%优先票据，与2022年到期的4亿美元11.95%优先票据合并形成单一系列。旭辉将发行2024年到期的4亿美元优先票据，票面利率6.45%。

  海外融资长期以来是房地产公司的选项，今年更是加重了分量。中原地产研究中心最新数据显示，虽然相关房地产政策收紧，房企美元融资依然刷新历史纪录，9月单月房地产企业海外美元融资37.97亿美元，10月已有累计11家房企发布超40亿美元海外融资计划。

  从过往10年的历史看，主流房地产企业每一次通过资本市场的融资之后，对推动其快速发展均起到了显着的作用。最典型的如万科和恒大，资本在其做大的过程中起到了发动机的作用。

  但在当前房地产行业进入下行并全方位严厉调控的背景下，不管是海外还是国内融资，房企考虑更多的是偿还债务和保障资金链安全。从房地产企业目前的融资渠道看，主要是银行、各类资管计划、发行债券以及股权融资。从各类金融机构对房地产企业的融资动机看，鉴于利率高有利可图，很多金融机构也还会想办法给房企输血。

  值得注意的是，在这场应对债务的融资新局中，也有少数房企在借机进一步增强资金实力，为把握行业中出现的新机遇创造更有利的条件。

  至少，目前没有看到头部房企和冲击千亿目标的房企放下规模的“欲望”，实际上，对于中国上市房企来说，面临的局面一致，就是它们必须像一架飞机一样，保持相当快的速度，否则就会掉下来。

  对于它们来说，不“野蛮生长”就有失掉行业地位的危险，而停止速度后掉下来所产生的风险，是致命的。在高烈度竞赛与低容错风险面前，房企已经没有舒适区。