国瑞置业：粤港澳大湾区储备充足 深圳旧改项目蓄势待发

  港股上市公司国瑞置业（02329）近期已公布半年业绩， 2019年上半年集团实现总营收37.75亿元，同比增长68.6%，物业销售规模扩张推动集团营收高速增长，商业运营租金收入稳健增长。2019年上半年集团实现毛利润10.75亿元，同比增长40.7%，盈利规模持续增长。

  2019年上半年，国瑞置业总土储规划建筑面积为1608.41万平方米，按照企业目前的销售规模和增长速度来看，土地储备充裕。企业土地成本维持在2877.8元/平方米，对比其21216.7元/平方米的销售均价，占比仅为13.6%，有较大的成本优势。值得一提的是，截止上半年，企业拥有旧改面积约为580万平方米，后续将大大补充土地储备。

  布局政策利好市场，为销售业绩增长提供双保障。就总土储的区域分布来看，环渤海区域土地建筑面积占比最高，达到45%，且其中近四分之一位于土地市场竞争激烈的北京，未来销售可期。另一方面，作为广东汕头起家的房企，国瑞置业在珠三角区域也分布了近三成的土储，且大部分位于粤港澳大湾区，目前在佛山、深圳和江门的土储规模达304.21万平方米。据企业中报，企业在深圳拥有近300万方旧改项目，这将大大补充粤港澳大湾区土地储备，为销售业绩提供新的增长点。

  一二线城市土储建面有望赶超三四线。就土储分布的城市能级来看，一二线城市占比近半成。且在布局的一线城市中，目前北京和上海的土储建面达到了290.55万平方米，占一线城市总土储建面91%。深圳目前占据剩余小部分面积，待旧改土地归入土储后，有望与北京上海占比持平。同时，这也补充了一二线城市土储建面，预计占比将超过三四线。