2月LPR报价“双降”！如何影响企业和房贷？

  在央行先后下调逆回购利率、中期借贷便利（MLF）利率后，2月贷款市场报价利率（LPR）如期下行。

  2月20日，央行公布新一期LPR利率：1年期LPR为4.05%，下降10个基点；5年期以上LPR为4.75%，下降5个基点。

  那么，此次下调对金融机构、企业及楼市有何影响？

  LPR报价如期下调

  据统计，自去年8月改革至今日出炉的第7次LPR报价，1年期LPR在去年8月和9月分别下调5个基点，去年10月“按兵不动”，去年11月又下调5个基点，去年12月和今年1月保持不变。而5年期LPR在去年8月首度公布后，在去年9月和10月、12月和今年1月均未下降，去年11月首度下调5个基点。

  事实上，对于本次LPR报价下调，市场已有预期。

  “2月份逆回购、MLF的政策利率双降，以及明显大于去年同期的公开市场投放量，使得LPR报价行负债成本降低，且窗口指导效应加强。此外，加之来势汹汹的疫情，短期内降低社会融资成本的政策必要性较强。”苏宁金融研究院高级研究员陶金对《国际金融报》记者表示。

  两天前（2月17日），央行发布公告，开展2000亿元MLF操作和1000亿元7天期逆回购操作。其中，1年期MLF中标利率为3.15%，较上期下降10个基点。自2019年8月17日央行改革完善LPR形成机制至今，这是第二次MLF利率下调。去年11月5日，1年期MLF利率下调5个bp至3.25%，当月LPR两个品种报价均同步下调5个bp。

  中国民生银行首席研究员温彬表示，这一联动机制反映MLF政策利率对LPR的影响更加直接和有效，LPR形成机制更加完善。

  “新版LPR按MLF加点形成的方式报价，加点幅度则受各银行自身资金成本等因素影响。由此，在MLF利率下调，且央行逆回购利率下调带动银行货币市场边际资金成本下行背景下，本月1年期LPR报价随之下行顺理成章。”东方金诚首席宏观分析师王青分析。

  需要注意的是，此次5年期以上LPR仅下调5BP，低于市场普遍预期的10BP。

  温彬对《国际金融报》记者称：“5年期以上LPR仅下调5个bp，反映当前银行长期负债成本较高，导致长期贷款利率报价下降幅度有限。通过降准可以释放长期资金，并有效降低银行长期资金成本。”

  降低企业融资成本

  对于受疫情影响最大的中小企业，维系生存已成为燃眉之急，此次LPR的下调是否能起到“雪中送炭”的效果？

  记者采访的多位专家一致认为，LPR降低将缓解当前紧缺的企业短期资金需求。

  王青表示，这将进一步释放疫情特殊时期强化逆周期调节信号，将在短期内带动企业贷款利率更大幅度下行。

  “考虑到当前新发放贷款已主要转向以LPR为参考基础定价，且自2019年8月LPR改革后至年底，1年期LPR报价下调26个基点，而同期新发放一般贷款利率下降幅度达到36个基点。”王青分析，2月20日LPR下调有望带动新发放企业一般贷款利率下行幅度超过10个基点。

  据工信部统计，民营企业贡献了50%以上的税收、60%以上的国内生产总值、70%以上的技术创新成果、80%以上的城镇劳动就业、90%以上的企业数量。而从公开信息来看，受疫情影响最大的也是中小企业。

  对此，温彬指出，今年2月以来，央行加大逆周期调节力度，保持金融市场流动性合理充裕，并先后下调逆回购和MLF利率，非常及时和必要，引导LPR利率下行，为企业应对疫情影响、降低实体经济融资成本将发挥积极作用。

  不过，陶金对《国际金融报》记者称，疫情对餐饮、旅游等消费类服务业以及广大中小企业的信心打击较大，而且大量的中小制造企业不能复工，中长期的投资需求或将明显收缩。“在信心缺失的情况下，企业中长期贷款需求较少，此时LPR的降低并不能在实质上解决信心和生产的问题”。

  温彬进一步表示，下阶段，在做好疫情防控工作的同时，金融部门应积极支持企业复工复产和稳增长。货币政策方面，降准、降息还有空间，同时也可适时适度下调存款基准利率，继续引导LPR利率下行，切实降低实体经济融资成本，特别是采取提高小微企业“首贷率”和信用贷款占比等措施，加大降低小微企业综合融资成本的力度。

  适度提振购房需求

  5年期以上LPR利率下调，房贷利率降不降？

  中原地产首席分析师张大伟分析，LPR降低主要是引导实体经济利率降低，降低资金成本。同时，房贷不论存量贷款还是新增贷款，都有望享受降息的利好。按照基准计算，贷款100万元、30年期，月供减少30元左右，大约30年内整体利息少支出10864元。

  不过，方正证券首席经济学家颜色认为，尽管5年期以上LPR与个人住房贷款联系紧密，但此时下调其利率并不意味着按揭贷款利率也会随即下调。

  “分类来看，对于已经转化为LPR报价的存量按揭贷款来说，其利率更新周期最短为1年，因此房贷利率不会立即随5年期以上LPR相应变化。而对于新增房贷，降低的基准利率将通过加点的方式调整，保持新增与存量房贷利率一致。由此可见，按揭贷款利率实质上是不变的。”颜色称。

  记者采访的多位业内人士认为，未来房价将以维稳为基调，坚持落实“房住不炒”的政策，但调控政策或有些许调整，后续5年期LPR下调或仍有空间。

  陶金对《国际金融报》记者称，“房住不炒”仍然是当前房地产调控政策的主导方向，系统性放松的可能性微乎其微。不过，房地产调控政策可能在货币政策层面发生微妙变化，即未来短期内的货币政策放松不再像以往那样对房地产融资进行严格限制，而有可能进行适度的放宽，尤其是针对需求层面。这样一来，5年期LPR调降也有助于减少房贷成本，适度提振购房需求。

  也有业内人士建议，需适度发挥房地产投资稳定经济的作用。目前投资对中国经济增长的贡献率为30%左右，而房地产投资在我国固定资产投资中的占比约20%，如果再考虑房地产消费和对其他产业的带动作用，稳定房地产市场就能在较大程度上稳定经济增长。

  “投资将在稳增长中发挥关键性作用。”温彬预计，下阶段5年期以上LPR将进一步降低，不仅有利于鼓励基础设施投资，也有助于房地产市场在“因城施策”调控的前提下，实现“稳地价、稳房价、稳预期”的目标。

  但业内人士也强调，不能把合理支持房地产业平稳发展的政策视为对房地产调控的放松。

  2月19日，央行发布《2019年第四季度中国货币政策执行报告》指出，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照“因城施策”的基本原则，加快建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。