前三季经济亮点提前看：物价温和上涨，通胀总体可控

  三季度，价格保持了平稳上涨的态势。消费价格涨幅略有扩大，工业品价格涨幅回落。专家分析，未来几个月通胀压力不大，全年全国居民消费价格（CPI）能够保持在合理水平。而全国工业生产者出厂价格（PPI）下行趋势或延续。

  中国国际经济交流中心学术委员会委员王军接受第一财经记者表示，物价整体表现平稳，通货膨胀压力不大，这为未来继续实施逆周期宏观经济政策调控提供了较为充足的空间。

  CPI有条件保持温和上涨

  国家统计局披露的数据显示，8月份，CPI同比上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，环比上涨0.7%。1-8月份，CPI同比上涨2.0%。

  国家统计局新闻发言人毛盛勇9月14日在国新办新闻发布会上表示，造成消费价格涨幅扩大的因素主要是一些季节性的短期因素，这些因素在未来几个月不会给价格上涨带来压力。总的来看，CPI全年还是能够保持在合理的水平。

  摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对第一财经记者表示，三季度虽然受天气和生猪疫情的影响，食品价格存在上涨压力，但核心通胀整体依然平稳，不构成对货币政策的制约。

  章俊认为，8月剔除食品和能源的核心CPI比上个月上升0.1个百分点至2%，没有明显加速上行的迹象。鉴于受天气影响的鲜菜价格波动不可持续，而生猪疫情在年内很难对猪肉供给造成实质性的影响，因此不必对通胀有太大担心。

  万博新经济研究院副院长刘哲也认为，8月CPI同比小幅回升主要受到食品、石油价格因素影响，蔬菜生长周期较短，短期影响大于长期压力。生猪疫情加速了局部地区的供给出清，但目前尚未出现全国范围内的大面积扩散，猪周期仍处于底部区域，目前来看通胀总体可控。

  受前期降雨天气较多、天气转凉部分露地绿叶蔬菜提前退市、中秋国庆需求加大等共同影响，9月以来蔬菜价格反季节性上涨，28种重点监测蔬菜平均价格较上月末累计上涨2.6%。双节需求拉动下，猪肉价格继续小幅上涨，猪肉平均批发价较上月末累计上涨2.8%。

  毛盛勇认为，CPI还是有条件保持温和上涨趋势，价格不会出现明显上涨。推动价格上涨的一些其他因素也值得关注，比如输入性因素，或者社会预期，包括上游产品价格可能带来的传导压力。但总的来看，CPI全年还是能够保持在合理的水平。

  PPI下行稳态或延续

  8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.1%，涨幅比上月回落0.5个百分点，环比上涨0.4%；工业生产者购进价格同比上涨4.8%，环比上涨0.5%。1-8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.0%，工业生产者购进价格同比上涨4.5%。

  9月主要工业品价格均上涨。螺纹钢需求较强而供给受限，价格震荡有升，累计较上月末上涨2%。动力煤价格缓慢上升，累计较上月末上涨1.5%。水泥价格稳步上升，累计较上月末上涨2.6%。原油价格强势拉升，累计较上月末上涨7.3%。国泰君安研究所全球首席经济学家花长春预测，考虑到去年同期PPI基数非常高，预计9月PPI同比回落至3.4%。

  长江证券宏观分析师赵伟认为，基建投资结构性发力、冬季采暖限产等因素，或延缓PPI下行节奏、较难改变下半年PPI下行趋势。转型框架下，政策维稳与传统“稳增长”明显不同，不会通过“走老路”的手段全面刺激经济，而更加注重稳增长与调结构的平衡。

  赵伟分析，基建投资更加注重结构性发力，对工业品需求或弱于传统周期；与此同时，当前周期品的供给弹性好于2015年底，采暖限产等供给端因素对PPI影响或弱于2016年，下半年PPI下行趋势或延续。

  章俊告诉第一财经记者，考虑到最近宏观政策调整之后，更为宽松和积极的货币和财政政策将重点支持基建投资，会提振相关原材料和工程机械设备需求。因此PPI 依然可能会维持下行趋势， 但下行的幅度会明显收窄。如果政策调整力度超预期，不排除部分月份PPI 会有小幅反弹。