逆周期调节加码稳投资，万亿地方债或提前开闸

  在10月主要经济数据即将公布之际，中共中央政治局常委、国务院总理李克强11月12日主持召开的经济形势专家和企业家座谈会释放重磅信号。

  根据会议公报，蔡昉、刘俏、陆挺等专家和美的集团、温氏食品、安馨养老产业公司等企业负责人发了言。大家反映，今年外部风险挑战大、内部困难多，但国家减税降费、促进就业、优化营商环境等政策发挥了重要作用，经济运行总体平稳，新动能和民生领域有不少新亮点。

  相比以往“加大逆周期调节力度”、“灵活运用宏观政策逆周期调节工具”的提法，此次座谈会更强调逆周期政策的“有效性”。

  有分析机构预测，地方专项债扩容可能成为短期逆周期政策主要的‘调节器’。在经历2个月紧锣密鼓的申报期后，1.29万亿规模的地方债已经箭在弦上。

  “目前地方债的报备工作已经完成。”广东某市一名财政工作人员在接受时代周报记者采访时表示，他们从8月份就已经陆续启动2020年新增地方政府债券项目需求申报工作。而根据经验，这部分地方债一般在明年1月下达。“但今年政策形势不同，不排除时间提前。”

  为了充分发挥专项债资金稳投资、补短板效应，国务院早在9月就明确提前下达2020年专项债部分新增额度，重点用于交通、能源、农林水利、生态环保、民生服务、市政和产业园区等基础设施重大项目。

  今年政府工作报告提出，紧扣国家发展战略，加快实施一批重点项目。包括完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元，加快川藏铁路规划建设，加大城际交通、物流、民用和通用航空等基础设施投资力度。今年前三季度，交通固定资产投资完成22918亿元。其中，铁路固定资产投资额为5545.6亿元，完成度为69%，市场分析指出，这意味着最后一个季度需要完成前三季度50%的任务，投资需求必然加速。

  根据财政部数据显示，今年安排新增地方政府债务限额3.08万亿元，其中新增一般债务限额9300亿元、专项债务限额2.15万亿元。而根据全国人大授权，国务院可在当年新增地方政府债务限额的60%以内，提前下达下一年度新增限额。由此预估，理论上提前下达的专项债额度最高可达1.29万亿元。

  与往年相比，今年提前批专项债申报有了更多的约束条件：比如对稳增长贡献不大的土地储备等专项债不在此次申报之列，债券资金优先安排在建项目和2020年3月前可以开工的重大项目，确保债券资金及时发挥使用效能。

  在9月开始申报项目后，财政部预算司巡视员王克冰公开表示，2020年提前下达的专项债，将以合格合规为重点，坚持项目合格合规。加强项目储备，必须要做好项目前期准备，履行各项审批程序，优选经济社会效益比较明显、群众期盼、迟早要干的项目，决不能一哄而上、“萝卜快了不洗泥”，确保项目建设取得实效。

  值得注意的是，2020年专项债额度将最终在明年全国两会上得以确认。近些年专项债额度不断攀升，2019年专项债额度比上一年增加了8000亿元至2.15万亿元，在稳增长压力下，市场也普遍预计2020年专项债额度有望突破3万亿元。

  比如，中金公司预计，专项债发行规模将从2019年的2.15万亿元（GDP的2.2%）扩大至2020年的3.35万亿元左右（GDP的3.2%）。“考虑到总需求增长走弱、政策空间短期受限，地方专项债扩容可能成为短期逆周期政策主要的‘调节器’。”