[中房研协]易居企业赴港IPO又进一程，开启全球招股序幕

  导读：继7月6日，易居企业集团在香港四季酒店举行投资人午餐会后，赴港上市又进一程。7月10日，易居方面宣布向全球发售322,836,000股，每股招股价14.38港元至17.68港元。

  易居企业上市历程

  易居并不是第一次登陆资本市场。周忻曾在美国敲过三次钟，分别是2007年易居中国纽交所上市、2009年中国房产信息集团纳斯达克上市，以及2014年分拆乐居控股纽交所上市。其中，易居中国是内地第一家赴美上市的房地产经纪概念股。

  估值不高迟迟难以解决，让周忻最终选择离场。按其最终私有化的每股收购价计算，当时易居中国的市值约为9.87亿美元（约合人民币65亿元）。另一家在A股上市的房地产综合服务商世联行，彼时市值已突破150亿元。

  从2016年纽交所退市后，易居中国经历多番重组而新生。今年4月，易居企业向港交所递交了首版IPO招股书，再次寻求上市。7月5日，他们正式通过了港交所上市聆讯。

  7月6日，香港中环四季酒店，阿里、华侨城、恒基和新加坡城市发展集团（CDL）这四家基石投资者和易居企业集团（以下简称“易居企业”）掌舵人周忻肩并肩站到了一起。 这是易居企业全球路演的首秀现场，一同来为周忻站台的，是一支由碧桂园、恒大、万科、融创、富力等26家百强房企和磐石资本、云锋基金等5家机构组成的豪华、庞大的股东队伍。站在C位的周忻，满面春风正得意。在路演当天，周忻对外宣布，阿里巴巴、华侨城、新加坡CDL集团与香港恒基集团主席李家杰成为四大基石投资人。

  7月10日，易居准备发行3.23亿新股，约占发行后总股本的22%，其中香港公开发售占10%。他们面向全球招股，每股定价区间为14.38–17.68港元，行使超额配售选择权后总交易规模6.8亿–8.37亿美元。

  从权威渠道获悉，除了香港，周忻和易居企业的一众管理层还将在新加坡、美国进行上市路演。“2048”是它的上市代码，他们初步计划在7月13日完成定价，并于7月20日正式在港交所挂牌交易。

  今年6月以来，港股盛宴进入高潮阶段—小米、美团、映客等新服务新经济纷纷递交IPO申请。此刻，国内外资本市场风云变幻，易居企业最终能否躲过变数闯关成功，还未到揭蛊之时。

  行业大佬为何投资易居企业？

  房地产行业无疑仍然是中国经济的压舱石，内房股近年来的估值攀升证明了资本市场对此的积极态度。一位香港房企巨头甚至在业绩会上直言：公司买不起地了，就去买地产股。

  而易居作为全国领先的房地产交易服务商，置身这个行业，站在交易环节的风口，同时讲着大数据应用、轻资产运营等更加科技、前沿的故事，无疑对准了投资人的胃口。

  随着房地产从黄金时代走入白银时代，市场集中度越来越高，前列房企所占据的市场份额越来越大，销售数字越来越高。而易居从一手房营销代理、大数据应用服务，到二手房交易平台易居房友，其业务已经覆盖房地产交易服务的整个产业链，并服务中国99%的百强房地产开发商。也就是说，周老板聪明地将易居与房地产行业、主流房企绑定在一起，只要房地产还有希望，易居的核心业务就具备广阔的发展空间。

  对于这些房企股东来说，投资易居一定程度就是在投资自己，投资房地产的未来。易居核心一手房代理服务业务的增长，恰好与近几年中国房地产行业的销售额爆发增长同步。这样的成长性，使得易居在资本市场具有不错的成长预期。因此，在上市之前，易居拉到四大基石投资者：华侨城、阿里巴巴、恒基李家杰、新加坡CDL，这背后的实际控制人包括马云及李兆基家族。他们的选择，绝对不是给面子而已，真正的大佬从来都是看准一个目标入手，拿住，然后在资本收益上躺赢。

  从微观的数字上来判断，过去几年，易居的业绩实现了大幅增长，收入从2015年的27亿元人民币增至2017年的46亿元，年复合增长率为30.6%，年内利润及全面收益总额从2015年的1.77亿元增至7.65亿元，年复合增长率为107.08%。

  而截止2017年12月31日，在最核心的一手房代理服务方面，易居合计有1028个已签约储备项目，总建筑面积为2.06亿平方米，按照过去几年的销售节奏来看，这些项目至少可以满足未来4年的销售需求。

  不论是长期趋势，还是短期发展，这家企业都具备优质的增长条件，对于这些早期持股的股东们，这只股票所带来的资本收益只是时间问题。

  轻资产切入存量房市场

  按照计划，易居企业会在7月份内在港交易所主板挂牌上市。周忻又将迎来人生的另一个高光时刻。截至目前，他旗下已拥有四家上市公司，包括纽交所的乐居控股（LEJU）、钜派投资（JP）和新三板的太德励拓（837383）、筑想科技（835602）。

  在资本市场，特别是对于轻资产型公司而言，投资的逻辑，其实是投“人”。26家中国百强房企股东与阿里巴巴、华侨城、恒基李家杰和新加坡CDL四家，看中的也是周忻及管理团队。

  房地产拥有海量客户，是一个真正的流量入口。周忻正要求这支稳定系数高的团队，走到更高的行业地位。在“开发商 — 一手房交易 — 二手房交易”的产业链条下，以一手房代理起家的易居无疑卡在了关键位置，整个行业正在整合，这一态势已经从房地产开发行业向下游的房地产代理服务行业传递。

  股东背景和自身规模优势，最终推动了易居企业的快速成长。根据招股书披露的财务数据，易居企业2015–2017年的收入分别为27.16亿元、39.96亿元、46.33亿元，年复合增长率达30.6%；利润从2015年的1.77亿元增至2017年的7.65亿元，年复合增长107.8%。

  在易居企业一手房代理服务、大数据及咨询服务和二手房经纪平台服务这三大业务中，占比最大的是一手房代理服务。截至2017年12月，这项业务占总收入比重为84.7%。

  与龙头房企间的深度合作，是易居企业收入的重要来源。2015–2017年，易居企业为前五大客户提供服务所得的收入分别占总收入的31.7%、36.3%及44.1%，其中收入的22.3%、26.9%及35.1%均来自其最大的单一客户恒大。截至2017年底，易居企业一手房业务进入186城，已签约1028个代理项目，签约储备项目建筑面积达2.06亿平方米。

  同时，易居企业积累并构建了房地产行业大数据库，其二手房经纪平台则连接着巨大的存量房市场。丁祖昱告诉时代周报记者，易居企业通过易居房友推出S2B2C这项轻资产模式切入存量房市场，并在短短两年时间内扩张至5000多家门店的规模。

  未来，他们将进入50多个三四线城市，进一步扩张一手房代理业务的覆盖面，并在39个一二线城市新成立170多个二手房交易服务中心，扩张二手房经纪平台的服务范围。

  （内容来源：时代周报、中国房评报道）