[东方证券]第49周地产周报：销售有所回落，土地市场有所回暖

  核心观点

  本周市场回顾。本周房地产板块指数弱于沪深300指数和创业板指数。房地产板块较沪深300指数相对收益为-0.1%。沪深300指数报收3902.39，周度涨幅为1.9%；创业板指数报收1726.80，周度涨幅为3.7%；房地产板块指数报收3955.23，周度涨幅为1.8%。本周地产板块涨幅居前的公司分别为万业企业、中南建设、宋都股份、新城控股、阳光城。

  本周行业要闻。今年11月，房地产市场政策调控逾70次，房地产调控仍是稳字当头。信托公司11月集合信托投入房地产规模同比降近七成。40城房企11月融资总额大幅反弹，土地成交溢价率已连降五个月，楼市差异化调控仍在扩围。

  地产一周数据回顾。周度销售有所下降。第49周29大城市新房销售为4.8万套，较上周减少8.0%；11大城市二手房销售1.1万套，较上周减少1.0%；一线城市新房、二手房交易较上周的增速分别为-19%，2%；二线城市新房、二手房较上周的增速分别为1%，-3%。整体库存增加。第49周15大城市库存为105.6万套，较上周增加0.8万套；库销比为10.8个月，与上周相比增加0.1个月。一线城市库存量23.7万套，较上周增加0.6万套，库销比为9.4个月，较上周增加0.3个月。二线城市库存量50.0万套，较上周增加0.0万套，库销比为8.3个月，较上周减少0.2个月。土地市场成交增加。第49周26大城市合计成交土地29块，较上周增加12块。土地出让金增加。第49周26大城市土地出让金为420亿元，较上周增加238亿元。平均溢价率上升。第49周26大城市土地成交平均溢价率为3.5%，较上周增加0.6个百分点。

  重点公司公告。中航善达向招商局蛇口工业区控股股份有限公司发行3.5亿股股份、向深圳招商房地产有限公司发行0.4亿股股份购买相关资产。

  投资建议与投资标的

  周度销售数据有所回落，综合一二手房市场情况来看，二线城市市场状况好于一线城市，当前市场周频数据虽然有波动，但总体仍保持稳定。土地出让金额出现明显增加，平均溢价率亦有小幅提升，但仍保持低位。反映现在房企拿地保持理性，但在土地市场出现调整后，有房企认为拿地窗口期已经出现。整个行业体现出稳中改进的特点，企业逐步从规模优先转向发展质量优先。在这样的背景下，我们看好融资优势明显，销售规模大，结算资源丰富的龙头房。在这样的背景下，我们看好融资优势明显，销售规模大，结算资源丰富的龙头房企。标的上仍聚焦两条主线：1）在融资上更游刃有余的龙头公司，推荐保利地产(600048，买入)、万科A(000002，买入)、金地集团(600383，增持)；2）业绩上更具弹性的龙头公司，推荐融创中国(01918，买入)、旭辉控股集团(00884，买入)、荣盛发展(002146，买入)、大悦城(000031，买入)、阳光城(000671，买入)、中南建设(000961，买入)。

  风险提示

  销售大幅低于预期。

  政策调控严厉程度高于预期。

  利率发生明显上升。