[天风证券]十月土地市场继续下行，关注优质、融资优势房企

陈天诚2019-10-28 14:04:38

城市:全国
发布时间:2019-10-28
报告类型:土地交易分析
发布机构:天风证券

土地供应（2019.10.14-2019.10.20）：百城土地供应建筑面积累计同比下降3.7%

本周合计供应210宗地块；其中住宅用地82宗，商服用地54宗，工业用地60宗，其他用地14宗。

本周100城土地供应建筑面积合计1563.14万平方米,环比下降7.21%,同比下降31.43%，年初至今累计增速-3.7%。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为163.81、723.38、675.94万平方米，环比增速分别为-24.22%、35.02%、-27.53%；同比增速分别为50.34%、-13.96%、-49.18%。年初至今累计增速分别为17.70%、3.7%、-12.67%，累计变动分别为0、4.54、1.95PCT。

本周100城土地挂牌均价3970元/平方米,环比下降10.38%,同比上升76.52%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为12182、3803、3192元/平方米，环比增速分别为-0.33%、-27.93%、60.64%；同比增速分别为93.86%、47.57%、85.47%。

土地成交（2019.10.14-2019.10.20）：百城土地成交规划建筑面积累计同比下降2.7%

本周合计成交119宗地块；其中住宅用地43宗，商服用地18宗，工业用地50宗，其他用地8宗。

本周100城土地成交规划建筑面积1011.56万平方米,环比下降56.91%,同比下降70.57%。年初至今累计同比增速为-2.7%，累计变动为1.05PCT。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为211.19、403.85、396.52万平方米，环比增速分别为98%、-64.49%、-64.07%；同比增速分别为-25.38%、-69.32%、-78.42%。年初至今累计增速分别为33.5%，4.5%，-11.4%，累计变动分别为-3.2、1.0、1.3PCT。

本周100城土地成交均价3423元/平方米,环比上升34.98%,同比上升89.01%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为7658、2922、1678元/平方米，环比增速分别为182.48%、-2.73%、-17.62%；同比增速分别为27.21%、76.77%、31.5%。

本周100城土地成交总价346.27亿元,环比下降41.83%,同比下降44.37%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为161.72、118.01、66.53亿元，环比增速分别为459.3%、-65.45%、-70.4%；同比增速分别为-5.09%、-45.76%、-71.62%。

投资建议：本周万科、保利、阳光城等公布三季报业绩，前三季度归母净利润增速分别实现30.4%、34.1%、42.6%，万科、阳光城业绩增速均超出我们此前预期，保利也达到30%以上的高增速，主要由于前期高速销售楼盘逐渐步入竣工结算期，符合我们此前预期（销售竣工略有恢复，开工投资累计下行，看好四季度地产股0916）。三季度以来，万科、保利拿地的积极度均有提升，符合我们预期的土地市场溢价率下降后融资优势的房企拿地加快，对后续的推盘供货做好储备，优质土储资源进一步向融资优势房企集中。随行业竣工回升，我们预计房企下半年业绩有望再超预期，结合宏观流动性宽松、贸易摩擦阶段性缓解助力市场风险偏好提升，持续推荐：1）龙头：保利、万科、融创等；2）优质成长：中南建设、阳光城、荣盛发展等；3）物业和商业：中航善达、大悦城（受益长期利率下行）、光大嘉宝等；4）持续关注旧改：城投控股等。

风险提示：政策变化不及预期，房屋销售不及预期。

1、百城土地供应情况一览（2019.10.14-2019.10.20）

本周合计供应210宗地块；其中住宅用地82宗，商服用地54宗，工业用地60宗，其他用地14宗。