[长城证券]苏州预售及开竣工要求适度放宽，各地密集出台逆周期调节政策

  事件：2月19日，苏州市自然资源和规划局发布《关于做好土地出让相关工作有效应对疫情的通知》，从加快供地效率、放宽开竣工履约要求、延长土地出让金缴纳时限、调整超过市场指导价报价规则等方面着手应对疫情对土地出让带来的影响，同时减轻房企经营压力。

  放宽开竣工履约要求+延长出让金缴纳时限，减轻房企经营及资金压力：年初至今包括浙江、上海、南京、西安等多个省市已发布维持土地市场稳定相关政策。与其他省市类似，此次苏州放宽开竣工时间约束，对疫情防控一级响应持续期间不计入违约期，同时延长土地出让金缴纳时限，双管齐下减轻房企经营及资金压力。

  “因项制宜”适度放宽预售条件，助力房企现金回流：预售申请方面，苏州将申请条件更改为针对不同地块不统一要求，适度提前开发企业预售、销售的时间节点。预售条件的适度放松有利于房企加速现金回流，加快项目周转，为房企财务安全提供保障。

  投资建议：年初至今受春节假期及疫情影响，基本面表现持续低迷，我们在之前报告中提到，疫情影响对市场短期形成一定冲击，但考虑到1）一季度向来是行业销售及开竣工淡季，占全年比重相对较低，2）逆周期调节政策可期，全年影响可能有限，但仍需密切关注疫情发展。近期多地如期出台各项房地产逆周期调控政策，于购地资金、销售支持、财税政策、行政审批等多方面助力房企平稳度过疫情影响，我们预计后续将有更多省市出台相似政策。考虑到板块估值依然处于较低位置，我们维持板块“推荐”评级，资金面稳健的龙头企业或将呈现较大优势，建议重点关注万科、保利等行业龙头。

  风险提示：疫情发展超出预期，行业及信贷调控政策超出预期。