[中达证券投资]周度观察：政策力度加大，销售提速可期

  数据要点：

  本周，44个主要 城市新房成交量环比上周上升5%，同比上升8%。深圳和上海环比上周分别上升34%和下降13%。44城2019年累计成交量同比上升12%（上周为12%），一、二、三线城市分别上升15%、27%及下降1%。宁波、芜湖、成都和南宁2019年累计交易量分别上升约97%、94%、55%和52%。

  截至12月5日，14个主要城市的可售面积（库存）环比上周平均上升2%，同比上升9%；平均去化周期14.0个月（上周为12.7个月），环比上周平均上升4%。泉州 和南京的去化周期分别由上周的33.7个月和10.5个月变动至45.9个月和7.3个月，分别环比上周上升36%和下降31%。

  本周，15个主要城市的二手房交易量环比上周上升8%，同比上升32%。江门和成都 环比上周分别上升78%和69%。15城2019年累计交易量同比上升12%（上周为11%）。厦门、南宁和  成都2019年分别累计同比上升130%、37%和36%。

  本周观点：2019年累计交易量增速近期小幅上升，主要系开发商冲击年度销售目标。然而，各城市的表现明显分化。成都、福州、宁波等核心城市较东营、江门、扬州等非核心城市表现更佳。尽管政府对楼市调控仍然较严，但基本面良好的核心城市交易量仍在上升。同时，同一都市圈中的不同城市也表现出了明显分化。

  另外，本周主要城市平均去化周期继续上升，当前14.0个月的去化周期已超过12个月的临界值，市场成交热度有所下降。（住建部：去化周期12个月以下地区要增加供地）

  投资建议: 我们的行业首选为碧桂园、融创中国、金科股份和中国金茂。本周楼市延续了前期小幅降温的态势，44城累计 成交增速有所下滑，同时主要城市去化周期出现了一定上行。基本面的小幅调整使得地方政府“一城一策”实施力度加大，如佛山放开本科以上学历人士买房、广西全面放开城镇落户条件、武汉取消年度落户数量限制等，而上述政策并未遭到主管部门的明确反对。根据我们的研究框架，我们认为此时政策对稳房价的态度较为明确，上述政策的出台能够在一定程度上支撑行业需求，推动行业继续平稳发展。维持行业“强于大市”评级。风险提示：调控政策存在一定不确定性；房价或出现一定波动。