[东吴证券]政治局会议：未提地产 强调稳定 政策或将迎来改善

  投资要点

  事件：中央政治局12月6日召开会议，会议指出：全面做好“六稳”工作，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，保持经济运行在合理区间，确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。

  点评：

  坚持稳中求进，强调运用好逆周期调节工具。在针对明年工作的要求中，强调统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，与去年的表述相比，在防风险后加入了“保稳定”，强调了运用好逆周期调节工具、确保不发生系统性金融风险、保持经济运行在合理区间，确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。

  本次会议未提地产，政策面或将迎来持续改善。19年730政治局会议首次提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，叠加多项调控政策，房企资金普遍收紧、销售去化下行。我们认为当前政策仍然维持“房住不炒、因城施策”的总基调，但在地产基本面下行期，地方政府逆周期“施策”的主动性和积极性将会更强。叠加本次政治局会议未提房地产，政策面或将迎来持续改善，地产压舱石作用再现。

  投资建议：在当前基本面仍下行、政策面逐渐见底回升的阶段，我们持续看多龙头地产公司和物业板块，核心逻辑在于安全边际充足、业绩确定、股息率高，行业的下行期是龙头房企取得更大的领先优势的战略机遇期。地产板块上，一线龙头推荐万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口，二线龙头推荐中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福，内房股推荐旭辉控股集团、中国金茂、世茂房地产、龙光地产、宝龙地产、合景泰富集团、金地商置、建发国际集团，建议关注融创中国（未覆盖未评级）、龙湖集团（未覆盖未评级）；物业板块推荐绿城服务，建议关注永升生活服务（未覆盖未评级）、蓝光嘉宝服务（未覆盖未评级）、中航善达（未覆盖未评级）。

  风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险；融资环境变动；企业运营风险；汇率波动风险。