[天风证券]一二手房成交环比下降，库存攀升，上海规范企业购房

  行业跟踪（2018.06.29-2018.07.05）

  一手房：环比下降8.71%，同比下降8.38%，累计同比上升11.63%本周跟踪36大城市一手房合计成交4.42万套，环比下降8.71%，同比下降8.38%，累计同比上升11.63%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-33%、-7.37%、4.63%；一线、二线、三线城市同比增速分别20.49%、-11.68%、-12.65%；一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-50.2%、14.41%、-54.01%、10.05%；

  二手房：环比下降10.5%，同比上升2.96%，累计同比上升3.52%本周跟踪的13个城市二手房成交合1.53万套，环比下降10.5%，同比上升2.96%，累计同比上升3.52%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别1.58%、-8.02%、-51.51%；一线、二线、三线城市同比增速分别52.79%、-11.72%、-24.5%；

  库存：去化周期45.4周，环比上升1.39%，同比上升18%

  截止本次统计日，全国17大城市住宅可售套数合计59.12万套，去化周期45.4周，环比上升1.39%，同比上升18%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-0.56%、-2.58%、6.58%；一线、二线、三线城市同比增速分别为20%、29%、2%；一线、二线及三线去化周期分别为46.9、38、51.1周；

  投资建议：2018年上半年，百强房企销售额累计增速37%，销售强劲如预期。地产融资整体有压力，但违约风险不大。央行二季度以来也多次定向降准降息改善市场流动性，央行货币委员会也提到将保持流动性合理充裕，我们认为房地产企业的融资环境边际上有望明显改善。我们认为地产股估值整体位于低位，对于估值接近历叱地位的个股以及龙头地产企业持续推荐，首推龙头：招商蛇口、保利地产，持续推荐：万科A、新城控股、阳光城、广宇发展、华夏幸福等，港股推荐：融创、旭辉、龙光、合景泰富。

  风险提示：市场对政策调控反应过度；新房销售不及预期；加息。