[中泰证券]成交环比回升，信用风险担忧致板块超调

  一手房：成交环比增速15.13%，同比增速27.61%（按面积）

  本周中泰跟踪的40个大中城市一手房合计成交面积513.12万方，环比增速15.13%，同比增速27.61%。其中，一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为43.29%，17.37%，5.10%；同比增速分别为52.16%，15.44%，33.66%。

  二手房：成交环比增速-11.56%，同比增速12.82%（按面积）

  本周中泰跟踪的14个大中城市二手房合计成交面积131.22万方，环比增速-11.56%，同比增速12.82%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为-9.80%，-14.67%，-4.95%；同比增速分别为41.13%，5.28%，0.07%。

  库存：可售面积环比增速-0.62%

  本周中泰跟踪的15个大中城市住宅可售面积合计4689.30万方，环比增速-0.62%，去化周期34.71周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为-1.93%，0.00%，1.59%。一线、二线、三线去化周期分别为40.13周，29.39周，37.80周。

  10个重点城市推盘分析

  根据机构数据，（5月21日至5月27日）重点城市（14城）共开盘44个项目，合计推出房源10338套、环比增长49%，其中一线2894套、占比28%；开盘项目平均去化率达到74%，较上周回落20个百分点，其中一线去化率为74%，二线为94%。

  投资建议：本周申万房地产指数下跌-3.30%，个股方面，南都物业、北辰实业涨幅居前。自上而下来看，四五线销售韧性足、二三线反弹或可期，行业基本面整体平稳；流动性上，利率上行空间或已有限；自下而上来看，资源仍逐步向龙头企业集中，龙头具备可持续稳定增长的能力和条件，且当前估值具备一定优势，我们仍看多地产龙头，推荐：1、价值龙头：保利地产、万科等；2、存量红利：建发股份；3、REITs标的：光大嘉宝。