[平安证券]热点城市调控加码，三四线房价领涨全国

  本周观点：本周成交环同比分别下降7%和20%，周末长沙、保定调控政策进一步升级，政府调控决心坚定。从本周统计局公布的70城市房价走势来看，同比涨幅收窄04个百分点，环比仍上涨0.7%；进一步细分来看，三线城市涨幅最大，环比上涨0.8%，我们认为三线城市领涨原因在于：1）三四线大部分城市不限购且绝对房价处于低位，持续去库存带动部分城市房价上涨；2）尽管三四线城市库存较大，但经历持续销量高增长，优质可售库存或已大幅下降；3）从调研沟通来看，三四线部分库存为烂尾楼和保障房，不能形成有效供应。个股投资方面，建议关注以下主线：1）低估值高股息率价值成长：金地、保利、招商、新城、中洲；2）有业绩支撑市值中等的转型标的万业、南山、世联等；3）中长期依旧持续看好雄安主题（华夏、荣盛、北城、首开等）；4）短期强烈推荐步入业绩爆发期的天健及转型迈出实质一步的万业。

  本周成交：成交环比下降。本周重点城市成交58556套，环比降7%，同比降20%，其中一线城市环比降7%，二线城市环比降6%，三线城市环比降8%，低于2016年周均168个百分点，2017年日均成交环比2016年降19.3%。推盘量上升，去化率环比上升。上周(5.8-5.14)重点城市新开盘24个项目，推出房源6741套，环比升185%，低于2016年均值49个百分点。平均去化率84%，环比升18个百分点。一商手品房5月日均成交：环比持平同比下降。截止5月20日，5月重点城市日均成交套数环比持平，同比降16%。其中一线城市环比降2%（同比降34%），二线城市环比降3%（同比降28%），三线城市环比升3%（同比降1%）。二手房成交环比上升同比下降。本周二手房整体成交套数环比升001，同比降18%。19城二手房挂牌套数环比升1.82%。本周19城市二手房挂牌套数323万套，周环比升1.82%，其中深圳升273%，北京升1.98%，沪升047%，广州升46%。

  本周动态：国家统计局公布4月70个大中城市房价数据。平安观点：同比涨幅收窄。4月70个大中城市新建商品住宅价格同比升99%，连涨19个月，涨幅连续五个月收窄，低于3月的103%；4月环比涨07%，涨幅与3月持平。本周长沙、保定调控进一步升级，房价有望进一步趋于理性。城市延续分化，三四线涨幅扩大。4月各城市房价走势进一步分化。一线城市新建商品住宅价格同比涨幅连续七个月回落，4月回落28个百分点至15.3%；二线同比涨幅连续五个月回落，4月回落15个百分点至14%；相比之下，三四线城市受溢出效应及去库存政策推动，同比涨幅扩大02个百分点至74%。

  风险提示：基本面大幅恶化风险。