[海通证券]月报-持续放松Vs房价回落

  宏观形势

  货币回落而经济稳中偏弱，通胀小幅回落：7月M2同比增13.5%，比上月降1.2百分点；CPI同比增2.3%；美元兑人民币汇价期末6.1675；PMI为51.7 %，升0.7个百分点；进出口总额同比升6.90%；贸易逆差473亿美元。

  行业形势

  7月一二线城市土地成交环比回落：7月一二线土地累计成交2.81亿平，同比减16.1%，比上月降4.2个百分点，当月成交土地0.35亿平，环比降25.0%。

  新开工和销售增速差继续缩小：7月新开工和商品房销售累计分别同比减12.8%和7.6%，分别比上月升3.6和降1.6个百分点。两者增速差继续缩小。

  开发商结余资金增速继续回落：7月开发商资金来源与房地产投资之差累计1.86 万亿，同比降17.4%，比上月降0.24个百分点。

  地产A对H股折价：龙头地产A股14年PE动态6.92倍，较龙头H股折价7.12%。

  新开工和购地增速小幅反弹，房价环比跌幅继续扩大：7月购地、销售和新开工分别累计同比降4.8%，降7.6%和降12.8%。7月百城住宅平均价格10835元/ 平，同比增4.72%，比上月降1.76个百分点；环比降0.81%，环比跌幅扩大。