[中房研协]广州放松商服物业销售限制 美联储再度加息

  一、继菏泽之后，广州市住建委12月19日发布文件，放松对商服类物业的销售限制。按照新规，2017年“3·30新政”以前出让土地的商服类物业，不再限定销售对象，个人购买商服类物业取得不动产证满2年后方可再次转让。

  国君地产认为，菏泽和广州都是以流动性为抓手的调控松绑：

  1、无论政策出台的背景如何，菏泽和广州的调控松绑方式均为释放流动性，分别针对住房和商服物业的二手交易进行松绑。在针对购买者的调控政策当中，属于“限售”序列，与其他限购、限贷等政策相比，属于作用相对较小的政策。从二者出台的时间来看，收紧政策存续的时间均不长，都为2017年收紧的政策于当前进行放松。

  2、流动性对于资产价格的影响更多体现为中期影响，和短期供需失衡相比，流动性的影响更大，因此这是针对需求端政策、而非供给端。考虑均是增加了可出售房源数量，带来的供给增加是市场的顾虑之一，而这种影响偏短期，其负向作用会被提高标的物流动性抵消掉，而流动性增加主要是依靠增加需求量来实现。短期供给的增加、和中期需求的增加，整体来说，还是中期需求增加的影响更大，因此，限售解除对市场影响是正面影响。

  3、除去政策本身的影响，当前出台的政策的背景、和意义更值得关注。广州政策的新老划断措施，属于合理性措施。菏泽政策的背景是因为限售导致供需失衡、进而引发房价上涨、再因为需要调控房价、并因此取消限售，从前面的分析来看，此逻辑为短周期逻辑，因为，当前政策的意义在于中期的维稳托底，而非短期的房价上行。考虑到此为因城施策进入到放松周期的第一个城市，具备一定的示范效应，但是否会出现触及到关键领域的政策出台，还需进一步观察，如取消限购限贷、降低首付比例等政策。

  二、12月20日，美联储2018年以来第4次加息，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到2.25%至2.5%的水平，创下近十年以来的新高。

  有分析指出，利率进一步上升可能会对于经济，特别是资本市场形成比较大的打压。随着美国减税效果边际消退以及贸易摩擦的负面影响，美国经济可能在2020年之后陷入衰退，从而会迫使美联储在明年结束本轮加息周期。

  在美联储加息后，沙特阿拉伯利率上调25个基点、泰国也进行了2011年以来首次加息。香港金融管理局也宣布，将基本利率根据预设公式上调25基点至2.75%。

  国内，央行19日晚宣布创设定向中期借贷便利(TMLF)，操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点，目前为3.15%，已率先对美联储加息作出反应。同时，央行再推再贷款和再贴现额度1000亿元，是今年第三次以再贷款方式“放水”。

  市场普遍认为，面对经济下行局面，央行双管齐下，以组合式出招缓解小微企业、民营企业融资困境。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，央行是以“定向降息”的结构性政策，支持小微企，让他们的贷款成本降下来。“中小民企融资难，喊了好几年，主要就是银行认为有关贷款风险高，难以覆盖风险。”现在央行结构性降息，把资金成本先调降，有助符合条件的银行增加流动性，银行梳理手头的小微企存量资产，可增加放贷，支持小微企。

  前海开源首席经济学家杨德龙认为，这是在不降息和全面降息之间新增的选项，进一步增加流动性投放，市场流动性合理充裕，体现了中国央行货币政策灵活性和操作的独立性，不会受到美联储加息的太多影响。

  （内容来源：根据新浪财经，华尔街见闻综合整理。）